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宝钢包装IPO未至短融先行

发布日期:2013/4/25 14:30:16   点击数:1218   来源: 21世纪经济报道   作者:周松清

  周松清

  风暴还没来到。

  在IPO核查风暴中被抽到的上海宝钢包装股份有限公司(下称宝钢包装)还在焦急等待抽检组的到来,而此时宝钢包装会是一个什么样的场景呢?

  记者走访了位于上海宝山区罗东路的宝钢包装公司厂址,但这里大门紧闭,门卫称无相关允许不能入内。同时,一位宝钢包装内部人士也表示:“近段时间我们确实管得比以前更严,从上到下对外都要求严把口风,尽量低调行事。”

  而这在一位上海投行人士看来,也无可厚非:“谁也没经历过这样的核查,谨小慎微并没有错。”

  尽管如此,宝钢包装在融资上却并不低调。4月23日,宝钢包装拟发行2013年第一期短融券5亿元,期限1年,“募资将用于置换短期借款以调整融资结构和补充营运资金等。”

  颇为“缺钱”的宝钢包装能否成功IPO,首先就得看财务抽查结果。

  紧张状态持续

  据前述内部人士透露:“还有一家媒体也要求采访,不过现在我们一概沉默以对。中信证券(12.54,-0.07,-0.56%)和律所也认为这是****的方法。毕竟,现在核查关注度太高,前几天才又爆出一家被查出造假,现在真真假假消息太多,我们还是尽量低调。”

  同时,作为近年在资本市场快速兴起的财经公关也自然不会放过宝钢包装。上述人士表示:“单我这儿上周接到的财经公关要求合作的已有三家,九富等来谈过,不过我们暂时觉得还没这个必要。”

  对于核查组何时到场,上述人士也表示尚未接到通知:“现在还不知道,来之前应该会通知,工厂这边仍然正常生产,也没说要为核查做什么特别事情,现在也不知道抽查重点是什么。”

  上述投行人士表示:“像宝钢包装,关联交易是第一核查重点,其次是环保。”记者拿到的一份宝钢包装内部财务报表显示,其预付款项前五名中有4个关联方,包括天津宝钢北方贸易、上海宝钢钢材、广州宝钢南方贸易、成都宝钢西部贸易,共计2.19亿。

  宝钢包装还曾在2010年9月因生产散发的油漆味遭罗店镇罗新苑居民抗议,要求公司停止排放异味气体甚至要求停产。

  宝钢包装解释称:“建厂时,工厂周围一片农田,并无建设居民住宅区规划。之后,也建立起环境巡查制度,根据实时环境监测报告修改生产线作业情况。问题已得到解决。”

  金石投资领衔PE参股

  对宝钢包装的股权结构,上述人士表示“这个确实不好讲”。

  上述宝钢包装财报则显示,公司成立于2004年3月26日,上海罗店资产投资公司出资26万,占比52%,宝钢产业发展公司(后更名宝钢金属)出资24万,占比48%。

  2004年4月,宝钢金属转让10%股权给宝钢国际贸易,罗店资产投资转让52%股权给宝钢金属。2007年7月,宝钢国际贸易将其10%股权装让给宝钢金属,后者持股100%。

  2011年11月23日,宝钢金属、南通建材、北京和谐成长投资中心(合伙企业)、金石投资、北京艾尔酒业集团、华宝投资、上海欧海投资合伙企业签订《增资扩股协议》,增资12500万股。

  增资后宝钢金属持4.9亿股,占78.4%;北京和谐成长持4000万股,占6.4%;金石投资持3000万股,占4.8%;北京艾尔持3000万股,占4.8%;华宝投资持2000万股,占3.2%;南通建材持1000万股,占1.6%;上海欧海投资持500万股,占0.8%。

  金石投资背后的中信证券(600030.SH)无疑是成最大受益方。

  在上述投行人士看来,“宝钢旗下的其他几家上市公司的业务大多也是中信在做,这就是老顾客的优势。”

  不过,中信证券2012年报却并未披露金石投资相关投资情况,仅表示其新增投资项目22单。

  在宝钢股份(4.77,-0.02,-0.42%)(600010.SH)上市之初,中信证券就作为其副主承销商出现在招股书中。中信证券还持有宝钢股份3.18亿可转债。中信证券还是八一钢铁(5.05,-0.03,-0.59%)(600581.SH)保荐人和主承销商。同时,中信证券还为宝钢集团间接收购*ST韶钢(2.00,-0.02,-0.99%)(000717.SZ)担任财务顾问。

  与最大客户成对手

  与此同时,市场更关注在二片罐这样一个微利市场,宝钢包装入场会引起什么样的反应?

  宝钢包装财报显示,其2009年营收5.29亿,2010年为8.81亿,2011年为11.46亿,同比分别增长66.54%、30.07%。2009年净利润963万,2010年、2011年分别为2002万和5518万,同比分别增长107.8%、175.62%。

  截至2012年6月底的财务数据则显示,其当年1-6月营收6.72亿,净利润2845万。

  与2012年10月上市的二片罐第一股奥瑞金(31.70,-0.26,-0.81%)(002701.SZ)相比,宝钢包装盈利仍显微弱。

  奥瑞金招股书显示,其2009至2012年营收分别为12.99亿、19.63亿,28.4亿和35.06亿。对应净利润1.26亿、2.35亿、3.15亿和4.04亿。

  不过,宝钢包装财报却显示,奥瑞金集团为其应收账款第一名,金额为2.19亿,占比43.43%。

  一位关注二片罐市场的分析师表示:“这个数据表示奥瑞金的很多货源其实是宝钢提供的,而同时,在宝钢包装崛起后,这部分是否还能得到保证是个问题。”

  而奥瑞金和宝钢包装的下游市场也将是日益激烈的争夺焦点。

  上述分析师表示:“奥瑞金一直依靠红牛,旺旺、加多宝等都下滑严重。反观宝钢包装这边,包括可口可乐、百事可乐、旺旺、加多宝都是其前五大客户,嘉士伯等也开始和宝钢包装合作。”

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