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银河H股募资或超预期 光大借势存风险

发布日期:2013/5/10 10:27:35   点击数:17921   来源: 21世纪经济报道   作者:罗诺

  罗诺

  失之东隅,收之桑榆。

  因国内A股IPO政策性暂停而放弃A+H股同步上市的银河证券,在H股很可能获得超预期的发行结果。

  5月9日,已经完成全球路演推介后的银河证券H股IPO,正式拉开了其在港面向公众招股的大幕。而根据银河证券此前的有关计划,此次发行共约15.68亿股H股,其中90%为国际配售,10%本港公开发售。

  “在全球推介的第一天,面向国际配售的份额便被投资者的意向认购完全覆盖。”5月6日下午,一位银河证券此次发行的承销商人士便向记者坦言,银河证券此次的发行的火爆程度超出其预期。

  而在5月8日,其全球路演推介结束前一天,包括基石投资者在内的认购金额就已超过30亿美元,为市场传闻中其募资计划总额的2倍以上。

  “银河证券在H股的表现,使得其回归A股的压力大大减小。”5月9日,银河证券的有关负责人士向记者透露,短时间内回归A股融资的可能性较小。

  而正在银河证券为其H股的顺利发行而庆幸之时,另一家内地金融机构也正式拉开了其H股IPO之旅,那便是数次“爽约”H股的光大银行。

  “虽然光大银行此次H股IPO计划的确已经正式启动,但其目前依然面对两难的选择。”已经确定为光大证券此次H股发行计划的一家保荐机构负责人士向记者承认,近年来曾数次计划H股之行的光大银行,此次H股IPO依然存在较大不确定性。

  募资有望超15亿美元

  “A股回归的时间取决于两个因数,一个是银河证券自身业务发展未来对资本的迫切度,另一个则是国内有关A股IPO政策的变化和调整。”在5月8日的有关推介会现场,银河证券股权融资业务总监汪六七坦言。

  “如果H股融资情况良好,则A股IPO的推进压力和募资规模则较小,反之则可能将加大各方面力度促使A股IPO的完成。”斯时,上述银河证券有关人士承认,其A股IPO的有关计划将随情况调整。

  据记者了解,早在2012年9月,银河证券A+H股IPO计划启动之初,综合两地市场以及银河证券自身等各方面因素,银河证券最初两市募集计划约15亿-19亿美元之间。

  而事实上,仅H股发行,银河证券就有望达到此前预期两地上市的募资额。

  根据银河证券此次正在进行的H股IPO的15.68亿股,其定价区间4.99元至6.77元,则其将募资78.24亿港元至106.15亿港元,再加上其15%的超额配售份额,在行使“绿鞋”机制后,其集资额最高可达122亿港元,则约合15.71亿美元。

  光大银行恐难“借东风”

  一边是银河证券的H股IPO正在如火如荼地招股,而另一边,内地的另一家金融机构的H股之行也正式实质性启动。

  5月6日,银河证券全球路演推荐日的首日,记者从接近于港交所的有关知情人士处获悉,光大银行的H股IPO申请排期表也于日前正式重新向港交所提交。

  “光大银行H股之行的屡战屡败主要还是由于H股的市场环境问题。”上述接近港交所的知情人士告诉记者,虽然与银河证券一样同为内地的金融机构,但近年来,在H股的内地银行股普遍股值偏低一直都是不争的事实。

  据本报记者获悉,2012年第三季度本来无限接近H股的光大银行上市计划之所以临门夭折,主要原因是其在与国际投资机构沟通后,H股投资者对其报价远低于国内有关国资监管部门对其资产价值的评估价。

  “这很容易被冠以向海外资本贱卖国有资产的嫌疑。”斯时,一位接近于国内国资监管机构的知情人士告诉记者,也因此光大银行的管理层决定暂停其当次H股上市计划。

  而此番,在紧随银河证券H股获得资金热捧之后启动H股发行,光大银行能否借银河的“东风”而获得满意的发行结果,仍是未知数。

  “光大银行当前的核心资本充足率情况,需要其H股IPO计划尽快完成。”在平安证券[微博]5月初发布的一份有关光大银行2013年一季报点评报告中明确指出。

  据光大银行2013年一季报显示,其一季度,核心资本充足率仅为7.53%,创下了上市银行中的最低纪录。

  但是光大银行的H股发行定价成为了难点。

  按当下H股的银行板块估值,在中资银行中,与光大业务模式最接近的中信银行(4.59,0.05,1.10%,实时行情)(00988.HK),其目前交易市净率仅为0.7倍;而截至5月9日收盘,光大银行(601818.SH)A股的市净率则在1倍以上,这之间存在较大的差价。

  “正是由于这一系列的因素,光大银行此次H股IPO的进程安排依然存在较大的不确定性。”上述接近于港交所的有关知情人士透露。

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