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魏东揭秘国联安投研基因

发布日期:2013/12/9 10:22:57   点击数:18135   来源: 机构投资   作者:陈浩初

在自然界中,优秀的基因来自两大途径:一是自然进化和提纯,二是良性突变和重组。

经过不断进化与重组,优秀的基因成就了国联安投研团队,也塑造了国联安的市场地位。

作为国联安投研团队的灵魂人物,国联安副总经理、投资总监魏东总结,国联安投研团队优秀的基因来源于一套完整、清晰的投研制度,而这套制度的基本原则只有四个字——务实、简单。

2009年末,明星基金经理魏东加盟国联安基金担任投资总监和副总经理。截至2012年底,国联安旗下权益类基金平均收益在所有基金公司排名中节节攀升——最近三年列第17位,最近两年列第6位,最近一年列第1位。2013年至今,多只产品进入行业前1/4。团队整体业绩均衡,国联安基金成为中小基金公司在熊市中为数不多的亮点。

“稳定业绩依赖于长期的制度保障。”魏东说。

 

基因揭秘:不允许“懒汉”存在

“投资业绩归功于建立起了一套适合国联安的投研机制,以及严格履行制度的执行力。”谈起投研团队成功的内在基因,魏东毫不含糊。

2009年,魏东加盟国联安,领衔投研体系的重构。从那时起,魏东就在公司的整体布局下,不断调整这套制度。“最近一两年,已经把所有制度都清晰地制定出来,人员调整到位,也塑造了团队的骨干核心。”魏东表示。

“量化考核清晰,奖罚措施分明”是国联安投研制度的特点所在。“我们会让团队中对投资业绩作出贡献的人获取最大收益——无论是其在团队中的地位、个人职业发展,还是收入等方面,都将有较为明显的成就感。”魏东如是解释“简单”这一原则。

以研究员为例,对于他们的考核主要是重点推荐制——要求研究员具有买方思维,每个季度必须要推荐2只股票,全年合计8只——这是硬指标。在魏东看来,市场上充斥着大量解释性的报告,而缺乏有预见性、有实际操作价值的报告,而国联安注重培养的就是研究员的买方思维。“15位研究员,每个季度的荐股就达到30只,这会对基金经理形成很强的推力。”魏东介绍说。

在他看来,这个制度确实非常有效,“对研究员会形成很大的压力,这意味着研究员需要把自己当成基金经理来考核,思考到底投资什么标的能取得收益。这种考核制度很务实,****不允许‘懒汉’存在,让每个人的能力都能够清晰的暴露出来。这方面,我们的研究员压力很大,需要扎实的基础,对上市公司也要有深刻的理解。”

“随着基金发行的越来越多,平庸的基金经理也越来越多。但那些真正聪明的、有能力的基金经理,是可以管好很多钱,也可以管好几只基金的。”在国联安的基金经理考核指标中,如果一只基金连续4个季度的投资业绩都在同类排名的后四分之一,将被调整工作岗位。

“基金管理是基金经理负责制,当一个基金经理对业绩无法负责时,当其业绩持续落时,如果公司管理层给予很高的容忍度,那么对于投资者则是一种伤害,对于公司整体团队也会有影响。”

 

多元投资风格  和谐管理文化

从内部培养到外部引进,历经不断的磨合,国联安投研团队已逐步进入“收获期”,“对于基金经理的团队,我还是很满意的。”说到这儿,魏东露出了会心的微笑。

不仅仅是因为投资业绩,更是在投资风格的多元化上。“我们的团队并非为了包容多元化而多元化。”魏东说,“3年来,我在国联安所做的,就是构建了一个成员具有不同风格、又互相包容的团队——从整体上说,他们是投资的骨干力量。”

君子不器。魏东介绍说,国联安现有的5位主动管理型的基金经理中,韦明亮和邹新进属于“深挖型”选手——“个股研究特别透,因此敢于集中持股,例如邹新进对汽车股的研究很深入,也带动了团队中其他基金经理的投资”,王忠波则属于“对市场上主流、前沿的观点把握能力很强,重视研究成果、对研究员的推荐采纳比例最高”,对于其本人,魏东笑谈“属于中和型选手,擅长做个股的波段操作,面临市场泡沫的撤退也比较及时”。

每位基金经理不同的特点和投资风格,客观上也起到了分散风险的作用。

在投资管理中,魏东强调“外虚内实”,所谓外虚,是指“要有一个开放的心态,能够聆听市场的声音,能够关注市场上不同的观点与不熟悉的领域,以及同行之间不同的判断”,这实际上强调的是投资思维的开放度。

如今社会资讯发达,由于固有知识的缺陷、思维的惯性,再加上一些惰性,基金经理很有可能会错过新思维、新事物。“如果没有开放的思维,倾听外部的声音,就很难产生投资的灵感、找到新的投资机会。”魏东表示。

“我对团队的要求是,要始终保持开放的心态,不断反省过去的投资习惯,对新生事物我们要接纳与学习,对老的行业要关注它是否会出现新的变化,甚至对一些投机炒作的主题,我们也会认真分析,一些概念性的东西往往不被机构认可,但我们也会反思一下,看看自己有没有错过什么。”

所谓“内实”,则是指公司的研究要落到实处,要求研究员具备买方思维。

在团队管理中,他强调和谐包容的文化:“只有相互包容,才能相互学习共同进步,充分发挥团队的合力。”国联安旗下基金业绩相对接近,也从一个侧面体现了这种“团队的合力”。

 

放权与统筹:“国联安”式投资艺术

当一批资深的基金经理开始淡出公募或者退居“二线”时,魏东却始终奋战在投资的一线。“他很喜欢对公司进行深入调研,有着开放的心态去接受新事物,对于一些高科技的电子类公司,比很多基金经理、研究员的理解都深入。”熟悉魏东的同行,这样评价他。

随着管理工作的加码,魏东需要在投资与管理中作一个平衡,适当的放权与统筹相结合——把债券投资交给固定收益投资总监冯俊、研究工作交给研究总监王忠波,“对于重大策略与重点个股,我会一抓到底。”魏东强调。

如果长期跟踪国联安投研团队的操作,就不难发现,近几年有几次市场大的转折点,国联安在择时上的判断都很准确、成绩显著。“作为投研团队的负责人,我很少干预基金经理的操作,但历史上还是有几次强制性的要求增加或降低仓位,整体的把握还是不错的。”这是魏东重要的统筹管理成果之一。

“有的机构投资者觉得选时是趋势投资,但我们对选时很重视,会根据宏观自上而下和市场情绪等因素进行时机选择。”魏东始终坚定地认为,选时是增强投资收益非常有力的策略,而国联安也一直在这方面努力实践。

据银河证券统计,截至930日,今年以来沪指下跌3.22%,而国联安旗下权益类基金全部取得正收益,且整体超额收益率为20.50%2012年,国联安基金旗下权益类基金的平均净值增长率为14.57%,远超行业4.02%的平均水平。

事实上,很大程度而言,择时比选股更难,因为仓位是把“双刃剑”,踏准了时点意味着更大的超额收益,而一旦错了,就需要承受更大压力。

“要对自己管理的基金真正负责!”魏东鼓励基金经理购买自己管理的基金,他本人也购买了自己管理的国联安精选基金。 

在剧烈变化的市场中,国联安突破了投资的定式思维,不断适应市场新的变化,在学习新事务的过程中,没有“倚老卖老”的主观偏见,迅速跟上甚至引领了行业主流。

 

 

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